上海金融

2021, No.494(09) 12-23

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MLF担保品扩容政策的有效性研究——来自债券市场的证据

李欣越;徐涛;

摘要(Abstract):

本文根据MLF担保品扩容所提供的准自然实验,采用倍差法(DID)检验2017年12月-2018年11月双市场发行的企业债在银行间市场上溢价率的前后变化,发现:MLF担保品扩容显著提高了AA+级企业债在二级市场上的溢价率,这一作用受银行担保品相对MLF投放量的稀缺性影响;同时,在一级市场上,该政策的信号作用降低了AA级企业债的发行利率,有效减少了中小企业的融资成本。本文解释了二级市场MLF担保品扩容部分失灵原因,同时也加深了对担保品作用与信号作用的认知。

关键词(KeyWords): MLF;倍差法;信号作用

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation):

作者(Author): 李欣越;徐涛;

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DOI: 10.13910/j.cnki.shjr.2021.09.002

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